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嫩叶草研究所地址

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从2009年至2015年,伴随着人民币的升值,人民币国际化快速推进,走出了一条“经常项目输出、资本项目回流”的特殊路径。到2015年三季度,香港离岸人民币存款突破了1万亿元;2015年全年,我国跨境贸易人民币结算规模达到7.23万亿元。2015年“8·11”汇改后,随着人民币贬值,人民币国际化的步伐有所停滞。2016年初,央行加强了对跨境人民币和离岸市场的管理,此后人民币支付结算、对外直接投资和离岸人民币存款等均大幅萎缩,人民币国际化出现阶段性停滞。现在香港离岸人民币存款也就5000多亿元;2017年全年,我国跨境贸易人民币结算规模为4.36万亿元。今年年初至今,人民币对美元大约升了3%。

国金证券:资管新规部分条款的放松在一定:程度上缓解新规落地后对于市场情绪的冲击,后续制约A股上行空间的因子主要集中在三方面。1)中美贸易谈判的效果如何,带有较大不确定性;2)随着“富士康”择机登陆A股,市场对后续“独角兽”发行的节奏以及融资规模等不确定性因素有所担忧;3)达到市场认可的“货币政策转向力度”仍需要时间;但若从估值水平来看,当前A股继续大幅下行的空间有限,且考虑到银行间资金面相比较今年年初已有所改善,倾向于当前A股点位不是底部,但接近于市场底部区间。

二、焦炭整体库存水平低位,现货价格高位有支撑,基差向现货修复概率较大焦炭库存方面,焦炭库存整体水平低位,钢厂库存稳中有降,独立焦化厂、港口库存处于历年同期低位,低库存对期货价格形成有力支撑。现货价格目前处于高位,焦化企业心态仍然乐观,订单正常,现货短期内不具备连续大跌基础,预计基差由期货向现货修复概率较大。

3)电池企业利润回升有助消费持稳受政策的冲击,今年以来铅消费季节性特征不明显。通过我们对铅酸电池企业利润的分析,今年二季度以来的铅酸电池企业亏损导致7-9月旺季消费大打折扣。随着三季度铅价重心下移,铅酸电池企业成本降低,我们预期今年四季度淡季消费不会表现太差,受电池行业利润向好推动,从8月下旬开始的需求复苏或在四季度得以延续。分行业来看,四季度电动车电池旺季退出,汽车电池接力,汽车电池用铅量不及电动车电池,消费大幅好转的可能性较低。

招股书显示,沃尔德2016年-2018年度分别实现营业收入1.75亿元、2.33亿元、2.62亿元,归属于母公司股东的净利润分别为0.42亿元、0.58亿元、0.66亿元。2019年1-6月沃尔德营业总收入为1.23亿元,同比增长4.05%;归属于母公司股东的净利润为3151.55万元,同比增长4.02%。沃尔德的公司负债率更是处于低水平,近三年负债率分别是9.79%、8.09%、8.57%。

四季度面临秋冬季大气污染综合治理攻坚行动的约束,去年采暖季限30%-50%,但今年对北方地区的原生铅企业影响可能低预期。对比9月27日发布的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,和8月公布的征求意见稿相比, 正式稿将空气质量改善目标从征求意见稿的PM2.5年均浓度同比降5%调低到下降3%,且今年去除限产30%的量化目标。从我们调查的实际情况来看,今年河南省济源市的铅冶炼厂已受环保约束降低了产量,比例在 20%-30%不等。例如某冶炼厂从去年日均1000吨/天下降到今年日均700/天,另一冶炼厂也预计今年产量减少约20%。因此,今年的限产对河南地区的影响预计有限。

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